摘要：宁波韵升（600366）:受益新能源汽车带来的钕铁硼需求增长、外延预期增强 公司本身是国内稀土永磁原材料钕铁硼生产的一线企业,受益于新能源汽车带来钕铁硼需求增长,公司业绩有望持续增长。公司发行股份收购磁体元件、高科磁业剩余25%股权及北京盛磁科技宁夏看癫痫专科医院70%股...
宁波韵升（600366）:受益新能源汽车带来的钕铁硼需求增长、外延预期增强
公司本身是国内稀土永磁原材料钕铁硼生产的一线企业,受益于新能源汽车带来钕铁硼需求增长,公司业绩有望持续增长。公司发行股份收购磁体元件、高科磁业剩余25%股权及北京盛磁科技70%股权,拓展了业务版图。同时,公司有着较强的外延预期。 预计公司2015、16年净利润分别为3.25亿元、10.47亿元,YoY分别增长64.27%和221.77%;EPS分别为0.609元和1.96元,当前股价对应P/E分别为两眼上翻凝视是怎么回事33.50倍和10.41倍,维持买入的投资建议。
收购拓展业务版图,外延预期增强:公司发行股份收购磁体元件、高科磁业25%股权以及北京盛磁科技70%股权,整合后公司将获得微电机领域空心杯磁钢的加工能力以及下游客户拓展管道。公司已开始进军伺服电机领域,预计未来公司将加速向下游微电机和伺服电机领域渗透,进入消费电子和工业机器人领域,西安癫痫病权威医院不断进行外延推进。
受益新能源汽车带来的钕铁硼需求增长:新能源汽车的钕铁硼用量是传统汽车用量的3倍,随着新能源汽车的爆发式增长,钕铁硼需求有望持续增加。2014年公司产品需求中,汽车电机所用的钕铁硼占比20%,随新能源汽车的发展,后续占比有望持续提高。
出售上海电驱动股权增厚EPS:公司将持有的上海电驱动26.46%的股权以9.2亿出售给大洋电机,成本为8096万元。大洋电机支付现金2.22亿元,并向宁波韵升以6.34元/股发行1.11亿股。本次交易将实现税前投资收益8.45亿元,极大增厚2016年业绩,持有大洋电机5.61%的股权仍将享受新能源汽车爆发带来的红利。公司未来将成为上海电驱动和大洋电机优先供应商,每年贡献约3000-4000万元营收。
前三季度业绩良好,股权激励提高员工积极性:公司1~3Q营收11.09亿元,YoY +1.88%;归母净利润3.0亿元,YoY+52%,公司烧结稀土永磁材料销量同比增长15.5 %。同时,公司5月推出股权激励计画,解锁前提是2015/16/17年业绩较2014年增长40%/50%/60%,该计画将有效提高员工积极性。
盈利预期:预计公司2015、16年净利润分别为3.25亿元、10.47亿元,YoY分别增长64.27%和221.77%;EPS分别为0.609元和1.96元,当前股价对应P/E分别为33.50倍和10.41倍,维持买入的投资建议。群益证券
龙泉股份（002671）:大订单夯实加速PCCP复苏多点开花 转型如火如荼
6.6亿元大订单落地,PCCP加速改善再添雄翼。公司主业PCCP业务受订单驱动明显,14年的承接订单量下滑明显直接导致了15年收入端下行明显:前3季度收入同降50%。而在15年则发现了显著变化:初步统计15年初至今,公司中标3000万以上大订单为9.3亿元,远高于14年的1.2亿元,这些订单预计在16/17年集中供货,为收入端复苏提供强有力支撑。再就此次合同来看,合同金额6.6亿元,占比14年收入51%,供货时间预计从16年6月~17年末。同时,此次供货项目地处鄂西北,也反映了公司在跨区域市场的切入能力有了明显提升,期待后续能有持续的突破。
主业之外,多点开花,转型如火如荼。1、切入核电管材:公司15年增发收购新峰管业进入核电和石化用管领域,所收购标的拥有核安全局核发的《民用核安全设备制造许可证》,并与中核总公司、中广核等合作参与秦山、宁德等核电站的建设,因此充分受益相关主题。2、布局污泥业务:公司14年设立泉润环保公司,采用低温射流技术能耗低,处理效率更高,目前一期5万吨已经投产,23万吨的产能预计将在16-17年逐步放量;3、轨道板业务:公司14年成立嘉盈铁路器械公司,从事无咋轨道板业务,随着高铁建设减速,未来将陆续为公司贡献业绩。
发行价左右位置,具有较高边际。本次收购50%价款直接向标的公司增发股份,发行价15.01元,另外50%作价面应该怎么治癫痫病向公司主要高管,发行价为17.2元,当前18元左右价格相比,具有明显的边际。预计15、16年EPS为0.40、0.55元,对应PE45、33倍,推荐评级。长江证券
